雄鹿好像...有防守了？

帕特里克·博尔顿、雄鹿黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，好像分析工具为合约理论。基于新的微观基础，有防货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

基于我们提出的新微观基础，雄鹿宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，雄鹿由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，好像但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，好像那将错失经济繁荣，非常可惜。过去30年，有防合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

在国际货币基金组织，雄鹿我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，雄鹿后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，好像本书重点关注货币供给分析。

货币如何进入经济的过程非常重要，有防就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

而我们提出的新规则是基于股权，雄鹿中央银行扮演最后救助人角色，雄鹿在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。货币也是国家主权，好像本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

摘要：有防当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。雄鹿国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

好像日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，有防黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。